Олег Колесников
Источник - https://merehead.com

Опишем принцип работы DeFi-кредитования. Расскажем о его преимуществах и недостатках, а также приведем примеры платформ, где можно взять DeFi-кредит.

По данным DeFi Pulse и Defistation, такие DeFi-протоколы для кредитования / заимствования, как Aave, Maker, Venus и Alpaca Finance, лидируют среди проектов по общей сумме заблокированных средств (TVL), что свидетельствует о необычайно высокой востребованности подобных решений. Дальше мы расскажем, как работает DeFi-кредитование и почему оно стало настолько популярным.

Что такое DeFi-кредитование?
В мире традиционных финансов кредитование и заимствование работают следующим образом: люди и организации, у которых есть свободные средства, отдают их на некоторое время другим людям или организациям в обмен на заранее установленный процент от заемных средств. Обычно это происходит при участии посредников в виде банка или кредитного брокера, которые отвечают за проверку заемщика, оформление кредитного договора и контроль его исполнения. За свои услуги банки и брокеры, разумеется, также берут плату в виде процентов.

DeFi-кредитование, как следует из названия, представляет собой децентрализованный вариант подобных отношений, в котором люди и организации могут предоставлять кредиты другим людям и организациям без участия третьих лиц: банков и брокеров. Их роль берут на себя смарт-контракты — автоматизированные и самоисполняющиеся алгоритмы, в которых закодированы все обязательства обеих сторон и условия исполнения кредитных контрактов, а также выплата процентов кредиторам.

Благодаря тому, что DeFi убирает из кредитования посредников, процесс оформления кредитной сделки становится проще, а сам кредит — дешевле. Но это имеет свою цену — повышенный риск для кредитора потерять свои деньги, отдав их заемщику, который не захочет или не сможет их вернуть. Данная проблема обычно решается путем предоставления заемщиком избыточного обеспечения.

Давайте разберемся, что это означает в DeFi-кредитовании и как это работает.

Принцип работы кредитных платформ прост: сначала протокол собирает средства пользователей в «денежные рынки», а затем использует их для выдачи кредитов другим пользователям через смарт-контракты. Денежные рынки — это те же пулы ликвидности криптовалютных бирж, только на кредитных платформах они нужны не для купли-продажи криптовалютных активов, а для ссуживания денег.

Для кредитора этот процесс выглядит следующим образом:

Пользователь выбирает кредитную DeFi-платформу.
-Затем пользователь блокирует свои активы в смарт-контракте этой платформы, после чего они становятся доступными для заимствования.
-Когда кто-то берет кредит, номинированный в этих активах, смарт-контракт выдает кредитору так называемые «процентные жетоны», например, в Aave эти токены называются aTokens, тогда как в Maker они называются Dai.
-Процентные жетоны пользователь в любой момент может обменять на биткоины, эфир или другую крипту и вывести или реинвестировать их.
-Средства, заблокированные в смарт-контракте (денежном рынке), обычно также можно вывести в любой момент.

Для заемщика процесс выглядит таким образом:
-Пользователь выбирает кредитную DeFi-платформу.
-Затем пользователю нужно внести залог, который обычно больше самого кредита, например, на платформе Compound минимальный залог — 133%. Избыточное обеспечение нужно для защиты от сверхвысокой волатильности криптовалютных рынков, то есть чтобы успеть продать залог до того, как его стоимость опустится ниже фактической стоимости самого кредита.
-Когда залог заблокирован в смарт-контракте, заемщик получает средства, номинированные в нужной ему криптовалюте или фиатных деньгах.
-Если стоимость залога до погашения кредита падает (по отношению к стоимости кредита), то заемщик должен его увеличить. Если этого не происходит, то залог обычно выставляется на открытый аукцион.
-По окончании срока кредита заемщик должен его погасить. Если этого не происходит, то и в этом случае залог выставляется на аукцион.

И хотя на бумаге это может показаться абсурдным, поскольку пользователь может просто продать свои криптовалютные активы и получить нужную ему сумму денег, есть много причин, по которым DeFi-заимствование имеет смысл:
-Пользователям могут потребоваться средства для покрытия любых непредвиденных расходов, которые они, возможно, понесли, не желая продавать свои активы, поскольку эти активы могут храниться с целью их продажи по более высокой стоимости в долгосрочной перспективе.
-В некоторых странах, заимствуя средства через DeFi-протоколы, можно избежать или отложить уплату налога на прирост капитала по крипте.
-Трейдеры могут использовать заемные средства для быстрого увеличения своего кредитного плеча на определенных торговых позициях.
-Стоимость DeFi-кредита может оказаться дешевле сборов и комиссий, которые нужно уплатить при продаже криптовалютного актива.

Плюсы и минусы DeFi-кредитования

Теперь, когда нам известно, как работает DeFi кредитование, мы можем перейти к рассмотрению преимуществ и недостатков такого рода кредитных платформ.

Среди основных преимуществ DeFi-кредитов можно выделить следующие:

-Более высокая скорость. Благодаря блокчейну и смарт-контрактам оформление DeFi-кредитов происходит очень быстро — около минуты (немного больше, если нужно зарегистрироваться). Без посредников и каких-либо верификаций транзакции проходят практически мгновенно. Тогда как выдача кредитов в банке может занять несколько недель.
-Простота выдачи кредита. Чтобы оформить DeFi-кредит, достаточно зарегистрироваться на соответствующей платформе, такой как Aave или Maker и внести залог, что не сложнее покупки телефона на Amazon.
-Отсутствие посредников. Смарт-контракты позволяют кредиторам и заемщикам заключать договор напрямую. Помимо ускорения и упрощения сделки, это также позволяет кредиторам получать более высокие доходы, а заемщикам — занимать средства по более низким процентным ставкам.
-Простота доступа к рынку. DeFi — открытая и прозрачная экосистема, к которой может присоединиться любой, у кого есть доступ к интернету и свой криптокошелек. Местоположение и кредитная история также не важны.
-Больше контроля над активами. Банки, кредитные брокеры и другие централизованные платформы могут терять средства пользователей из-за неэффективной финансовой деятельности, системных ошибок или хакерских атак. Тогда как платформы DeFi-кредитования не хранят и не имеют доступа к средствам своих пользователей, что дает им значительно больший контроль над своими криптовалютными активами и персональными данными.
-Привлекательность для кредиторов. Чтобы ссуживать свои деньги под проценты в традиционных финансах, вам нужно либо выдавать частные займы (что не всегда законно и очень рискованно), либо организовывать кредитный кооператив (что долго и дорого), либо вкладывать деньги в банковские депозиты (что не всегда выгодно и часто рискованно). Тогда как в ---DeFi-кредитовании это можно сделать за пару минут, при этом со сравнительно небольшими рисками и довольно большими процентами.
-Программируемость процессов. Смарт-контракты, которые используются в DeFi, легко программируются, настраиваются и автоматизируют исполнение, избавляя контрагентов от необходимости постоянного контроля.
-Функциональная совместимость. Протоколы и приложения DeFi используют взаимозаменяемый программный стек, что позволяет им интегрироваться и дополнять друг друга — функционировать как единая экосистема.
-Большая логика и объективность процессов. В децентрализованном кредитовании кредитная политика прописана в смарт-контрактах, что гарантирует большую согласованность и уменьшает вариации в оценке атрибутов заявителя и структурировании сделок андеррайтерами.
-Прозрачность рынка. Платформы DeFi-кредитования созданы на базе публичных блокчейнов, благодаря чему любой пользователь может проверить условия и спецификации смарт-контрактов и понять, как работает система.
-Большая эффективность аналитики. Поскольку DeFi-кредитование осуществляется в цифровой форме, это позволяет отслеживать все связанные с ним процессы и данные. Что создает отличные предпосылки для улучшения качества аналитики как для кредитора, так и для заемщика.
-Соблюдение законов и норм. В отличие от банков и других традиционных финансовых институтов, где соблюдение международных, государственных и местных нормативных актов никто не может гарантировать из-за человеческого фактора. В DeFi-кредитовании законы и нормативы могут быть прописаны в смарт-контракте, который гарантирует их исполнение.
-Неизменяемость. Еще один плюс DeFi — невозможность изменить данные, внесенные в блокчейн. Это обеспечивает надежную координацию данных, повышает безопасность и дает возможность для качественного аудита.
-Анонимность. В DeFi-кредитовании обычно не требуется верификация или идентификация личности, благодаря чему пользователи могут брать кредиты и ссуживать деньги анонимно. Иногда это бывает полезно, например, если вы не хотите привлечь внимание криминала или конкурентов.

Помимо вышеперечисленных преимуществ, у DeFi-кредитования есть и существенные недостатки, которые также нужно знать. Вот основные:
-Риск подделки / взлома смарт-контрактов. Хотя это бывает редко, но пользователи, занимающие деньги у DeFi-платформ, все равно должны обладать как минимум средним уровнем технических знаний и навыков использования блокчейна, чтобы уметь распознать скам-проект. Или они должны пользоваться услугами лишь тех DeFi-платформ, которые прошли проверку независимыми аудиторскими агентствами.
-Более высокая процентная ставка. Несмотря на то, что DeFi позволяет удешевить кредиты за счет устранения посредников, это не всегда дает нужный результат, поскольку отсутствие посредников, которые выполняют роль аудитора заемщика, увеличивает риски невозврата, что в свою очередь повышает стоимость кредита. Так, если взять США, Великобританию, Канаду и другие страны первого мира, то там процентная ставка по займам в среднем составляет 5-6% годовых, тогда как на DeFi-платформах она варьируется в диапазоне 15-20% годовых. Но даже такой сравнительно высокий процент — это намного лучше, чем процентные ставки в Бразилии, Нигерии, Аргентине, Беларуси и других развивающихся странах — от 30 до 50% годовых.
-Проблемы регулирования. Поскольку DeFi-платформы не требуют аутентификации пользователей и подтверждения источника средств, многие регуляторы могут посчитать операции, проходящие через них, незаконными или, как минимум, сомнительными.

DeFi vs традиционное кредитование
Децентрализованное кредитование возникло как альтернатива традиционным банкам, кредитным брокерам и частным кредиторам. Основное различие между ними — отсутствие централизованных властей и значительно меньшее количество посредников (в DeFi их почти нет). Но это не единственное отличие.

Вот более подробное сравнение DeFi- и традиционного кредитования:

Как видно из таблицы, DeFi-кредитование сильно отличается от традиционных практик. Во-первых, любой может взять кредит на DeFi-платформе, если у него есть нужная сумма криптомонет для залога. Тогда как на централизованных платформах решение о выдаче ссуды зависит от модератора. Во-вторых, DeFi-платформы не имеют доступа к деньгам пользователей, те сами отвечают за их хранение.

Насколько безопасно DeFi-кредитование?
DeFi-кредитование довольно безопасно, поскольку пользователи не хранят свои средства на платформе, а все транзакции осуществляются через смарт-контракты с открытым исходным кодом. Таким образом, процесс кредитования и заимствования в DeFi становится прозрачным и безопасным. Правда, только в той степени, насколько прозрачны и безопасны сами смарт-контракты. Именно поэтому тестирование кода независимым аудитом — стандарт для всех DeFi-проектов.

Возможности протоколов DeFi-кредитования
Сервисы DeFi-кредитования имеют схожую функциональность с обычными кредитными платформами, но при этом они также часто обладают некоторыми уникальными особенностями, связанными с децентрализованным характером продукта. Вот краткое описание таких особенностей.

Внешний кошелек. Чтобы воспользоваться возможностями DeFi-платформ, пользователю нужно подключить свой криптокошелек, который и будет отвечать за хранение денег пользователя. Например, на Compound предусмотрена интеграция с крипокошельками Metamask, Ledger, Wallet Connect, Coinbase Wallet. Сервис Aave предоставляет больше возможностей — сейчас доступно 30 криптокошельков.

Моментальные ссуды. Этот тип беззалогового кредитования приобрел популярность в DeFi благодаря кредитным платформам Aave и dYdX. Они первые ввели возможность брать моментальные беззалоговые займы в криптовалюте. Такие кредиты выдают смарт-контракты на ограниченный срок, часто с ограничениями (не продавать и не передавать монеты до погашения кредита), и они автоматически аннулируются, если пользователь не может погасить кредит.

И хотя срочные кредиты — это довольно новаторская и спорная концепция, но пользователи уже оценили их преимущества. Возможность почти мгновенно получить ссуду без залога предоставляет трейдерам больше опций для заработка на информационных поводах, расхождениях цен на разных биржах и т.п.

Инвестиционные вознаграждения. Чтобы мотивировать пользователей предоставлять свои средства кредитной платформе для заимствования их другим пользователям, такие платформы предоставляют всем инвесторам вознаграждение в виде процента от вложенных средств. И этот процент обычно в два-три раза выше, чем процент по депозитам в США, Канаде, Великобритании и странах ЕС. При этом риски ниже, чем при инвестировании в банковские депозиты развивающихся стран.

Скорость переключения. Быстрое переключение ставок позволяет заемщикам переключаться между стабильными и переменными процентными ставками и таким образом защищать себя от внезапных колебаний криптовалютных рынков, которые все еще остаются очень волатильными. Пример реализации этой пользовательской опции можно увидеть на кредитной DeFi-платформе Aave.

Фиатный шлюз. Данная функция позволяет пользователям покупать цифровые активы за фиатную валюту, что сильно упрощает процесс адаптации новичков в мире криптовалюты к этому рынку (и децентрализованным финансам). Кроме того, шлюз для фиата также упрощает интеграцию кредитных платформ со сторонними сервисами и приложениями вне криптовалютной отрасли.

Автоматизации. В DeFi-секторе больше рутинных бизнес-процессов автоматизированы и стандартизированы посредством смарт-контрактов. Поэтому инвесторы в DeFi-кредитовании могут не волноваться о том, что их выплаты и / или дивиденды заморозят, украдут или переведут кому-то по ошибке. Кроме того, автоматизация позволяет разработать механизм автоматической уплаты налогов и других обязательных сборов и выплат (если этого требуют местные законы).

Примеры кредитных DeFi-платформ

Перспективы DeFi-кредитования
DeFi-кредиты уже сейчас пользуются огромной популярностью благодаря своей доступности, простоте и экономической привлекательности как для заемщиков, так и для кредиторов. Благодаря им можно получать процентный доход с вкладов, не имея дела с банками или какими-либо фактическими контрагентами. Биржевые трейдеры могут брать быстрые кредиты, делая биржевые рынки и рынки предоставления капитала более эффективными. Компании могут сочетать наличие долгосрочных спекулятивных позиций с краткосрочным использованием заемной ликвидности.

В традиционных финансах все это отдельные рынки, которые часто довольно неэффективны, так как у них длинные цепочки посредников и агрегаторов, стоящих между кредиторами и заемщиками. Децентрализованное кредитование может легко обойти это разделение за счет объединения капитала, которое не требует участия посредников и регуляторов, поскольку правила и механизмы контрактов могут быть встроены в код автоматизированных и самоисполняющихся смарт-контрактов.

Все это делает DeFi-кредитование очень перспективным направлением децентрализованных финансов, особенно для кредиторов, поскольку им сейчас может стать любой, независимо от местонахождения, размера стартового капитала или других факторов. Главное, иметь доступ к интернету, криптовалютный счет и хоть немного криптовалюты на этом счету — 10 долларов достаточно.