В речи на семинаре Федеральной резервной системы (ФРС) США в Джексон-Холл, которую с нетерпением ждали рынки, Бен Бернанке так и не дал инвесторам четких указаний относительно перспектив третьего раунда «количественного смягчения» (QE3). «С оглядкой на неопределенность и ограниченное влияние наших инструментов ФРС пойдет на дополнительную настройку денежно-кредитной политики в случае необходимости с целью способствовать дальнейшему восстановлению экономического роста и устойчивому улучшению условий на рынке труда в контексте ценовой стабильности», — сказал председатель ФРС. Издержки нетрадиционных методов в случае, если осторожно их применять, вполне управляемы — так что мы не должны исключать таких инструментов в дальнейшем, пообещал он: «Но только если экономические условия того потребуют».

И валютный, и фондовый рынки всю неделю ждали намеков от Бернанке, говорит аналитик «Альфа-капитала» Владимир Брагин: «Если ФРС дало бы понять, что начнет количественное смягчение, то рынки разогреют новые деньги; смягчение сыграет и в пользу рубля, инвесторы уйдут от консервативной стратегии в более рисковую». Ожидания изначально не были оправданными, считает начальник департамента продаж деривативов «Нордеа банка» Дмитрий Новоселов: «В США нет сейчас предпосылок для экстренной терапии — вялый, но какой-то рост есть». По этой причине и немедленного разочарования не случится. «Рынок как наркоман», если у него не получилось с одним стимулом, он надеется на второй — сейчас это заседание Европейского центрального банка (ЕЦБ) и возможное решение по выкупу облигаций Испании и Италии, напоминает Новоселов: «Слишком близка эта другая цель для сохранения оптимизма».

Впереди еще заседание комиссии по операциям на открытом рынке ФРС 12-13 сентября, добавляет директор департамента финансовых рынков «Грандис Капитал» Михаил Козаков: «Рынок сейчас волнует один вопрос: будет Q3 или не будет, для этого решение должно пройти голосование всех членов, в Джексон-Холл же такие решения по определению не могли приниматься». Реакция рынка на речь Бернанке сначала была резко негативной, на первых предложениях индекс S&P сразу просел — рост на открытие в 1% сразу же был срезан до 0,1%, рассказывает Козаков: «Но это скорее спекулятивная фиксация прибыли, дальше не стоит ждать сильного падения».

Российский рынок вряд ли бурно отреагирует, потому что никакого оптимизма, несмотря на ожидание Бернанке, растущую нефть и общий оптимизм, и так не было — он почти не коррелировал с внешним фоном, говорит Козаков. Коррекция уже началась, это видно по ослаблению рубля, начиная со вторника — инвесторы продавали акции и выводили их в доллары, при таких высоких ценах не нефть это очень странно, отмечает Новоселов. Всю прошлую неделю российский рынок стагнировал, «болтаясь в узком коридоре и делая попытки уйти вниз, несмотря на растущую нефть и относительный внешний оптимизм никакой реакции российского рынка не было. Растут только голубые фишки, все остальные бумаги под давлением продавцов, продавали акции энергетики, металлургов, МРСК и НМЛК падали в среду и четверг на 3-4% без видимых причин, лидером падения был ФСК (на 10% за неделю). «Выводят деньги в доллары, с чем связано ослабление рубля на прошлой неделе. Только голубые фишки — Сбербанк и Газпром — выстояли всю неделю — возможно, и правда заходят новые, свежие деньги, — признает Козаков, — но заходят, начиная с “голубых фишек”. Сейчас вся надежда на заседание ЕЦБ 6 сентября, в случае, если и на этот раз расстроят инвесторов, начнется масштабная коррекция — возможное ралли сменится традиционным осенним штормом». К концу сентября российский рынок может просесть на 20%, доллар может подорожать до 34-35 руб., прогнозирует Новоселов.

Для такого мрачного сценария август был слишком стабильным, успокаивают аналитики «Московского фондового центра»: «Навес перекупленности» за август так и не сформировался — больших позиций на продажу у инвесторов нет (как не было и объемов торгов весь июль и август)«.

Рынки уже включили в цену высокую вероятность QE3: как показывают исторические данные, накануне запуска QE2 в ноября 2010г. рынки показывали практически такой же резкий двухмесячный рост, какой наблюдался летом 2012г., отмечает экономист Bank of America/Merrill Lynch Микаэль Хансон: «Разочарование может быть очень сильным».

Источник:
Vedomosti.ru